Aktien-Allokation Q2 2022

Die globalen Aktienmärkte stehen derzeit in einem Spannungsfeld: Einerseits ist die Gewinnentwicklung und das Bewertungsniveau der Unternehmen durchaus attraktiv, andererseits belasten die hohe Inflation und die höheren Leitzinsen, ausgehend von den USA, die konjunkturellen Wachstumsperspektiven. Marktteilnehmer:innen erwarten, dass die EZB aufgrund der hohen Inflation im Juli den ersten Zinsschritt wagen wird.

Angesichts der Ängste vor dem Eintritt eines Stagflationsszenarios sind Dividendenaktien weiterhin der einzige Faktor, der seit Jahresbeginn eine positive Performance in allen entwickelten Regionen aufweisen kann. Der Faktor Value zeigt vor diesem Hintergrund ebenfalls deutlich relative Stärke und liegt bis auf die USA (in Euro) im Plus.

Die eingetrübten Wachstumsaussichten in Kombination mit nach wie vor überdurchschnittlicher Bewertung brachten zuletzt Growth-Titel weiter unter Druck.

Auf fundamentaler Ebene fällt auf, dass sich die Gewinnschätzungen für das 2. Quartal zuletzt ermäßigt haben. Die Prognosen für das 2. Halbjahr sind jedoch stabil geblieben.

USA bleiben das „Maß der Dinge“

Basierend auf unseren Modellen und Einschätzungen sieht die taktische Aktienallokation (Stand Juni 2022) folgendermaßen aus:

• Die Position USA Growth wurde verkauft
• Die Position in US Gesundheitsvorsorge wurde um 2,5% auf 5% erhöht
• Unsere Allokation in den US-Markt wurde um 2,4% erhöht

Insgesamt ergibt sich somit folgendes Bild:

• Wir halten in den USA ein Gewicht von 67,8%
• Europa ist mit 14,7% gewichtet
• Japan ist mit 10,0% gewichtet
• Emerging Markets plus Asien sind mit 7,5% gewichtet
• Auf Sektor-Ebene setzen wir einen Schwerpunkt im Gesundheitswesen (USA: 5%)
• Zusätzlich zum Sektor-Fonds halten wir einen Value Fonds (USA: 5%) und einen High Dividend Fonds (EUR: 2,5%)
• In den USA wurde damit die zyklische Komponente reduziert

Erläuterungen zu Fachausdrücken finden Sie in unserem Fonds ABC: Fonds-ABC | Erste Asset Management

Wichtige rechtliche Hinweise:

Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.