Auch wenn die Prognosen einen Wahlsieg der Demokraten vorhergesagt hatten, so überraschte die Dimension dennoch. Die Demokraten dominieren künftig beide Kammern im Kongress und werden die Politik Donald Trumps zumindest eindämmen. Der Markt reagierte bis dato zweigeteilt – während die Zins- und Energiemärkte Erleichterung zeigten, reagierten die Aktienmärkte äußerst volatil.
Die ersten Novembertage hatten es in sich: Zunächst sorgte eine politische „blaue Welle“ in den USA für Aufsehen, ehe sich diese innerhalb kürzester Zeit in ein tiefrotes Börsenmeer verwandelte.
Mit ihrem überraschend deutlichen Wahlsieg bei den Zwischenwahlen sicherten sich die Demokraten die Mehrheit in beiden Kammern des Kongresses. Während die Wall Street zunächst mit kräftigen Kursgewinnen reagierte, folgte nur einen Tag später ein regelrechtes Börsenbeben. Der S&P-500 verlor mehr als vier Prozent, die technologielastige Nasdaq sogar über fünf Prozent und damit verzeichneten die US-Börsen ihre stärksten Tagesverluste seit dem Zollschock rund um den „Liberation Day“ im April 2025. Besonders hart traf es die bislang erfolgsverwöhnten Halbleiteraktien, die an einem einzigen Handelstag rund zwölf Prozent einbüßten.
Doch was hat sich innerhalb von nur 24 Stunden tatsächlich verändert? Der Wahlausgang stellt zweifellos eine politische Zäsur dar. Donald Trump bleibt zwar ein mächtiger Präsident, muss sich künftig jedoch mit einem demokratisch kontrollierten Kongress arrangieren. Neue Gesetze, zusätzliche Ausgaben und zentrale politische Vorhaben werden damit deutlich schwieriger durchzusetzen sein. Gleichzeitig dürfte die politische Kontrolle der Regierung zunehmen.
Erholung bei Zinsen und Energie
Dieser Umstand hat auch die jüngste Erholung an den Zinsmärkten verstärkt. Der Kongress verfügt über die Budgethoheit und kann dadurch Mittel für Grenzschutz, Abschiebungen oder beispielsweise auch Verteidigung kürzen. Auch die Energiemärkte erwarten sich durch den stärkeren demokratischen Einfluss in Washington eine gewisse Entspannung, wie der jüngste Preisverfall bei Rohöl zeigt. Zwar wird Donald Trump auch künftig ungehindert die amerikanische Außenpolitik gestalten können, jedoch zeigen Nachwahlbefragungen, dass vor allem die hohen Energiepreise eines der wichtigsten Wahlmotive war. Auch der innerparteiliche Widerstand gegen den Iran-Krieg wird größer, wie beispielsweise die ersten Reaktionen des Vize-Präsidenten JD Vance zeigen.
KI-Trade bekommt Risse
Wie bereits erwähnt, fiel die Reaktion an den Aktienmärkten gemischt aus. Eine Machtteilung in Washington war zumindest historisch gesehen keineswegs negativ für Aktien – politischer Stillstand kann letztlich auch erhöhte Planungssicherheit bedeuten, auch wenn dies unter Präsident Trump schwer vorstellbar erscheint. Erhöhte Unsicherheit dürfte dennoch dem rasanten Ausbau der KI-Infrastruktur bevorstehen, wie der jüngste Kursverfall im Technologiesektor veranschaulicht hat.
Die Demokraten plädieren klar für stärkere Regulierung und haben sich auch im Wahlkampf regional oftmals gegen den ungehinderten Bau von Rechenzentren gestellt. Eine gewisse Verlangsamung muss allerdings nicht zwangsläufig negativ sein. Immerhin sind die Auftragsbücher zahlreicher Unternehmen entlang der KI-Wertschöpfungskette ohnehin gut gefüllt und auch bei den Hyperscalern wächst schon länger der Druck seitens der Investor:innen, die enormen Investitionsausgaben stärker zu hinterfragen. Eine etwas moderatere Expansion könnte somit durchaus zu einer gesünderen und nachhaltigeren Entwicklung beitragen.
Berichtssaison überzeugt
Wie hoch in Teilbereichen die Erwartungen sind, zeigte auch die jüngste Berichtssaison – trotz guter Zahlen wurden manche Unternehmen bei vorsichtigeren Ausblicken regelrecht abgestraft. Gesamthaft zeichnet sich dennoch ein erfreuliches Bild – rund 84% der berichtenden Unternehmen im S&P-500 übertrafen die Gewinnerwartungen. Die jüngsten Marktturbulenzen stehen somit einer nach wie vor soliden fundamentalen Entwicklung gegenüber.
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