Wie funktionieren eigentlich Alternative Investment-Strategien und wie kann man als Anleger:in investieren? Um diesen Fragen auf den Grund zu gehen, behandeln wir in diesem Blogbeitrag zwei gängige Strategien aus der Welt der alternativen Investments.
Was versteht man unter Alternative Equity?
Alternative Equity bietet Zugang zur Welt der Hedgefonds. Anleger:innen folgen für Aktien regionalen, sektoralen oder faktorbasierten Herangehensweisen – es wird also zumeist in verschiedene Regionen, Sektoren oder Faktoren investiert. Indem mit Hedgefonds ein Bereich mit viel Eigenständigkeit dazustößt, entstehen direkte Vorteile. Das Resultat daraus sind breiter aufgestellte Aktieninvestments.
Alternative Equity Fonds sind auf unternehmensspezifische Ereignisse konzentriert. Ihre Analysekapazität gilt einer limitierten Zahl Aktien, um so einen Informationsvorsprung zu erreichen und einen entsprechenden Raum für das Fondsergebnis einzuräumen. Folgerichtig treten Vergleichsindizes in den Hintergrund. Der „active share“, jener Portfolioanteil, der einer „benchmark“ nicht entspricht, wird hoch.
Abbildung: Das Wording von Alternative Equity
Jedenfalls sind konzentrierte Portfolios – also eine Aktienauswahl mit hoher Überzeugung („high conviction“) – ein Fixpunkt. Zumeist ist die Ursache dieser Betrachtung unter der Lupe ein erwartetes, signifikantes Ereignis („special situations“).
Felder, die abseits vom Fokus der Analysten großer Investmentbanken liegen, bieten gutvernetzten Spezialisten eine dankbare Grundlage und sind deshalb Teil von Alternative Equity. Dazu zählen Aktien mit geringer Marktkapitalisierung („small/mid-caps“) sowie die Region Asien, die einen sehr länderspezifischen Zugang und eine Vertretung vor Ort bedingt.
Alternative Equity Fonds können sich als „Business Owner“ verstehen in der Weise, dass Kapital in eine limitierte Zahl von Unternehmen strikt nach deren Geschäftsmodell investiert wird. Ebenso kann in Firmen investiert werden, die selbst „Eigentümer-geführt“ sind.
Unter Alternative Equity befindet sich die „Contrarian“-Strategie. Contrarian-Fonds suchen gezielt Unternehmen, denen die Gunst des Marktes derzeit versagt bleibt, bei denen eine äußerst detaillierte Analyse aber ergibt, dass ein „Turnaround“ denkbar und wahrscheinlich ist.
Welche Vorteile bietet Alternative Equity und wo liegen mögliche Risiken?
Es bezeichnet Aktienstrategien, die sich von gängigen Aktienfonds unterscheiden. Alternative Equity öffnet den Zugang zum Thema Hedgefonds. Dieses Segment sollte bei Investor:innen Berücksichtigung finden, um in ihrer Aktienveranlagung differenzierter aufgestellt zu sein. Dabei gilt es jedoch auch zu beachten, dass die Anlageklasse nicht mit traditionellen Anlageklassen wie Aktien oder Anleihen vergleichbar ist.
Was versteht man unter Alternative Trend?
Alternative Trend umfasst genau die Strategien mit der geringsten Abhängigkeit (Korrelation) zu Aktien und Anleihen. Alternative Trend erleichtert so den Aufbau und die Diversifikation in gemischten Portfolios. In kritischen Stressphasen führt diese geringe Dependenz zu „Krisenalpha“ über den isolierten Teil des Portfolios.
❔ Was bedeutet „Krisenalpha“ ❔
„Krisenalpha“ steht für ein von Aktien und Anleihen unabhängiges Veranlagungsergebnis, das dann eintritt, wenn in einer kritischen Stressphase der Börsen ein Teil des Portfolios „isoliert“ ist. Insbesondere ein Aktiencrash kann sehr nachteilig sein – genau da ist es nützlich, dass ein Element stabil bleibt und weitgehend unbetroffen ist.
Managed Futures und Global Macro sind die Komponenten von Alternative Trend. Beide Strategien sind gemischte (Multi-Asset) Portfolios mit eingebauter „shorting“-Möglichkeit, d.h. mit der Freiheit, auch von fallenden Kursen zu profitieren. Diese Möglichkeit besteht für klassische Aktienfonds und Anleihenfonds nicht.
Hinweis: Die Entwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen. Darstellung von Indizes, kein direktes Investment möglich. Die genannten Indizes wurde lediglich zum Vergleich herangezogen. Der Vergleichsindex hat keinen Einfluss auf den Ermessensspielraum der Verwaltungsgesellschaft bei der Auswahl der Vermögenswerte des ERSTE Alternative Equity und des ERSTE Alternative Trend. Quelle: Bloomberg; Stand 31.12.2023; Globaler Aktien Index = MSCI ACWI Index, Managed Futures Index = HFRX Systematic Diversified CTA Index
Assetklassen Managed Futures und Aktien
Die Strategien Managed Futures und Global Macro stellen sich die Aufgabe, unter sämtlichen weltweiten Investitionsmöglichkeiten die gerade bestimmenden Trends zu erkennen. Sie unterscheiden sich daran, dass Managed Futures eine systematische, d.h. rein modellgetriebene Vorgangsweise ist, während Global Macro der laufenden Beurteilung der Situation durch ein Fondsmanagement unterliegt. Innerhalb von Anlageklassen mit geringerer Schwankungsbreite wie Staatsanleihen können gehebelte Positionen eingegangen werden.
Welche Vorteile bietet Alternative Trend und wo liegen mögliche Risiken?
Alternative Trend offeriert eine zusätzliche Diversifikation innerhalb eines Portfolios aus Aktien und Anleihen, die sonst kaum erreichbar ist – aufgrund der geringen Abhängigkeit (Korrelation) – sowie Krisenalpha in kritischen Stressphasen. Für Anleger:innen gilt es auch zu beachten, dass der Fondspreis mitunter stark schwanken kann.
Fazit
Für Anleger:innen, die gegen den Strom aus Aktienfonds und Anleihenfonds schwimmen möchten, bieten Alternative Investments die Möglichkeit. Vorgestellt haben wir im Beitrag Strategien im Equity- und im Trend-Bereich. Dabei gilt es zu beachten, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet.
Wie kann man als Anleger:in investieren?
Im Bereich Alternative Equity und Alternative Trend liegt es nahe, mehrere Manager in einem Produkt zusammenzuführen, um den vielfältigen Ansätzen umfassend Rechnung zu tragen. Bei der Erste Asset Management sind ERSTE Alternative Equity und ERSTE Alternative Trend der direkte Zugang zu Alternative Investments.
Hinweis: Die Fonds verfolgen eine aktive Veranlagungspolitik und orientieren sich nicht an einem Vergleichsindex. Die Vermögenswerte werden diskretionär ausgewählt und der Ermessensspielraum der Verwaltungsgesellschaft ist nicht eingeschränkt. Bitte beachten Sie, dass die Veranlagung in Wertpapiere neben den geschilderten Chancen auch Risiken birgt.
Vorteile für Anlegerinnen und Anleger
- UCITS-konformer Absolute Return-Dachfonds bzw. Fonds für Hedgefonds-Aktienstrategien.
- Breite Streuung über mehrere Investmentstrategien und Assetmanager.
- Das Fremdwährungsrisiko ist überwiegend abgesichert.
Zu beachtende Risiken
- Die Anlageklasse ist nicht mit traditionellen Anlageklassen vergleichbar.
- Der Fondspreis kann starken Schwankungen unterliegen.
- Eingeschränkte Transparenz der Subfonds.
- Totalverlust ist möglich.
- Risiken, die für den Fonds von Bedeutung sein können, sind insb.: Kredit- und Kontrahenten-, Liquiditäts-, Verwahr-, Derivatrisiko sowie operationelle Risiken. Umfassende Informationen zu den Risiken des Fonds sind dem Prospekt bzw. den Informationen für Anleger gem. § 21 AIFMG, Abschnitt II, Kapitel „Risikohinweise“ zu entnehmen.