Börsen beenden turbulentes Jahr nahe Rekordständen

Die wichtigsten Weltbörsen steuern knapp vor dem Jahreswechsel auf ein erfolgreiches Jahr zu. Viele der wichtigsten Aktienindizes konnten trotz Zoll-Konflikten, Inflation, Ukraine-Krieg und den Ängsten vor einer KI-Blase heuer deutlich zulegen und gegen Jahresende auf neue Allzeithochs steigen.

Der MSCI USA stand (in US-Dollar) zuletzt bei einem Jahresplus von rund 17 Prozent. In Europa haben der MSCI Europe, der MSCI Germany in Deutschland (jeweils in Euro) und der britische MSCI UK (in britischen Pfund) im Jahresverlauf bisher zwischen 15 und 20 Prozent zugelegt. Alle vier Indizes markierten im Herbst neue Allzeithochs. Der österreichische Aktienindex ATX glänzte zum Jahresschluss ebenfalls mit einem Rekord, dem ersten neuen Allzeithoch seit dem Jahr 2007. Aber auch die Preise der Edelmetalle Gold und Silber erreichten heuer neue Höchststände.

Entwicklung ausgewählter Indizes & Anlageklassen

Quelle: LSEG Datastream, alle Daten per 29.12.2025

Amtsantritt von US-Präsident Trump prägte den Jahresstart

Der Beginn des Börsenjahres stand ganz im Zeichen des Amtsantritts von US-Präsident Donald Trump. Vor allem die Zollpläne des neuen Präsidenten machten Börsianern dabei von Beginn an Sorge. Schon wenige Wochen nach der Angelobung startete Trump seinen Zoll-Rundumschlag mit deutlichen Zollerhöhungen für Produkte aus Kanada, Mexiko und China. Im Frühjahr folgte eine Welle neuer Zölle auf Produkte aus der EU und zahlreichen anderen Handelspartnern. Im weiteren Jahresverlauf einigten sich die USA mit der EU, Großbritannien, Japan und vielen anderen Ländern auf Kompromisse und schlossen neue Handelsabkommen ab.

Schon kurz nach seiner Amtseinführung verkündete US-Präsident Donald Trump umfangreiche Zollpläne. Bildquelle: APA-Images / REUTERS / Mike Segar

Eskaliert ist dabei vor allem der Handelsstreit mit China. Trump hatte zeitweise Zölle von 100 Prozent und mehr auf chinesische Güter angekündigt, China konterte mit der Aussicht auf Gegenzölle in ähnlicher Größenordnung. Zusätzlichen Druck machte China dabei auch mit Exportbeschränkungen auf seltene Erden, die von der US-Hightech-Industrie dringend benötigt werden. Im Oktober einigten sich die beiden Länder im Zollstreit, und auch die Ausfuhr von seltenen Erden bleibt vorerst aufrecht. China hat dabei ohnedies mit hauseigenen Problemen zu kämpfen: In dem Land schrumpfte die Industrieproduktion zuletzt weiter, und auch die Immobilienkrise schlägt sich immer stärker auf das Konsumverhalten nieder. Aktuellen Studien zufolge könnte Chinas Wirtschaftswachstum zuletzt deutlich geringer als erwartet ausgefallen sein.

Fed senkte zuletzt Leitzinsen, EZB hielt Zins vorerst stabil

Die Handelskonflikte schürten an den Börsen auch Ängste vor resultierenden Preissteigerungen von Importprodukten in den USA und damit einem Inflationsschub. Mit besonderer Spannung verfolgt wurden heuer daher die Zinsentscheidungen der US-Notenbank Fed, die einer höheren Inflation mit höheren Zinsen entgegensteuern müsste.

Die Zinsentscheidungen bekamen auch eine politische Komponente, da Trump verbal Druck auf Fed-Chef Jerome Powell machte, die Zinsen trotz der Inflationsängste zu senken. Powell hielt zwar stand und betonte die Unabhängigkeit der Fed in ihren Entscheidungen, zuletzt senkte die Fed aber die Zinsen angesichts der eingetrübten Lage am Arbeitsmarkt dreimal in Folge auf ein Niveau von 3,5 bis 3,75 Prozent. Die Fed operierte dabei teilweise im „Blindflug“. Wegen des temporären Stillstands vieler US-Behörden („Shutdown“) im Herbst wurden zahlreiche wichtige US-Konjunkturindikatoren zeitweise nicht veröffentlicht oder gar nicht ermittelt.

Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell sah sich in diesem Jahr des Öfteren dem Druck von US-Präsident Donald Trump ausgesetzt, die Zinsen trotz Inflationsängste zu senken. Bildquelle: APA-Images / AFP / SAUL LOEB

Die Europäische Zentralbank (EZB) hielt unterdessen den Leitzins für die Eurozone zuletzt stabil. Der EZB-Rat beließ den wichtigen Einlagensatz im Dezember zum vierten Mal in Folge bei 2,0 Prozent. Davor war der Leitzins von Mitte 2024 bis Juni 2025 in acht Schritten von vier auf zwei Prozent halbiert worden. Vom Auseinanderdriften der Zinsen profitierte auch der Euro: Die europäische Gemeinschaftswährung lag zu Jahresbeginn noch bei rund 1,04 Dollar, zu Jahresende hielt sie zuletzt bei knapp 1,18 Dollar.

Neue deutsche Regierung beschloss gewaltiges Investitionspaket

Auch in der größten EU-Volkswirtschaft Deutschland war der Jahresbeginn von einem Regierungswechsel geprägt. Im April hat sich der Kanzlerkandidat der siegreichen CDU/CSU-Union mit der SPD auf eine neue Koalitionsregierung geeinigt. Im Mittelpunkt stand dabei ein geplantes Paket von 500 Mrd. Euro für Investitionen in die Infrastruktur. An der Börse wurde das Infrastruktur-Paket positiv aufgenommen, vor allem Bauwerte legten in ersten Reaktionen stark zu.

Tech-Werte mit KI-Boom weiter im Rampenlicht

Im Fokus standen weltweit auch Aktien der IT-Branche vor dem Hintergrund des anhaltenden KI-Booms. Vor allem jene Unternehmen, die die nötige Infrastruktur in Form von Rechenzentren und Speicher für die Entwicklung von KI-Tools bereitstellen, konnten teilweise stark zulegen. Im Rampenlicht stand auch weiter der KI-Chip-Marktführer Nvidia. Im Herbst kursierten in Folge Ängste vor einer möglichen KI-Blase und Übertreibung an den Börsen, und viele Tech-Aktien gaben einen Teil ihrer Gewinne wieder ab. Einige Titel konnten sich aber gut halten, Nvidia-Aktien hielten zuletzt trotz der Korrektur vom Herbst immer noch bei einem Jahresplus von rund 23 Prozent (per 29.12.2025).

Ukraine-Krieg und Rüstungswerte heuer im Fokus

Aufmerksam verfolgt wurden an den Börsen heuer auch alle Entwicklungen im Nahen Osten und rund um den Krieg in der Ukraine. Die Konflikte im Gaza-Streifen hatten zeitweise auch zu größeren Ausschlägen der Rohölpreise geführt. Vor dem Hintergrund einer Waffenruhe zwischen Israel und der Hisbollah und eines US-Friedensplans kam der Preis für die Referenzölsorte Brent zuletzt aber wieder auf Niveaus um die 60 Dollar je Fass (159 Liter) zurück.

Die neue Sicherheitspolitik von US-Präsident Trump führte auch zu einem Umdenken in Europa, viele europäische Staaten kündigten angesichts des Ukraine-Kriegs einen deutlichen Ausbau der Rüstungsausgaben an. Infolge konnten auch die Aktien von Rüstungskonzernen deutlich zulegen. Titel des führenden deutschen Rüstungsunternehmens Rheinmetall waren etwa in aller Munde und konnten ihren Kurs seit Jahresbeginn teilweise verdreifachen. Zuletzt kamen aber auch die Rüstungswerte wieder etwas zurück. Mit Spannung beobachtet werden an den Märkten jetzt die laufenden Verhandlungen um eine Friedenslösung für die Ukraine.

 

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