Marktupdate: „Boom or Bust“

Der Markt wankte zuletzt zwischen Hoffnung und Skepsis in Bezug auf die KI. Im November überwog kurz die Sorge vor zu weit gelaufenen Märkten. Die zwischenzeitliche Kursschwäche währte jedoch nicht allzu lange – angetrieben durch die neuerlich gestiegenen Erwartungen einer möglichen US-Zinssenkung im Dezember (die am gestrigen Mittwoch dann auch tatsächlich folgte) erfolgte eine rasche Kehrtwende der Kurse.

Die Künstliche Intelligenz bleibt sowohl in positiver als auch negativer Hinsicht das aktuell bestimmende Thema an den Kapitalmärkten. Während im Jahresverlauf vor allem die Hoffnung auf künftige Produktivitätssteigerungen die Kurse anfachte, wich im November die Hoffnung kurzzeitig der Skepsis. In nahezu allen Medien – sei es von der kleinen Regionalzeitung bis hin zu renommierten Finanzjournalen – wurde eine etwaige „KI-Blase“ thematisiert. Allein die Tatsache, dass „alle Welt“ davon spricht, spricht grundsätzlich eher gegen eine Spekulationsblase.

Wie verlaufen Spekulationsblasen?

Eine der wohl bekanntesten Spekulationsblasen reicht bereits viele Jahrhunderte zurück, als 1637 die bekannte Tulpenzwiebelblase in Holland platzte. Das Phänomen von Spekulationsblasen ist somit seit jeher bekannt und dennoch gibt es bis heute keine akzeptierte Definition oder gar eine fundierte Form diese zu erkennen. Der Ökonom Charles P. Kindleberger versuchte die „idealtypische Spekulationsblase“ zu modellieren und beschreibt diese wie unten dargestellt in fünf Phasen.

Zu Beginn steht demnach eine Verlagerungsphase, in welcher externe Ereignisse die Märkte fundamental verändern können. Darauf folgt eine kreditfinanzierte Boomphase, die in absoluter Euphorie unter den Anleger:innen mündet. In dieser Phase agieren die Marktteilnehmer:innen irrational und die Marktpreise übersteigen den realen Wert der Anlagen deutlich. Der Wendepunkt – indem erste Zweifel einsetzen – wird oftmals durch Zinssteigerungen initiiert und zuletzt folgt die „Abscheu“, wo schiere Panik unter den Marktteilnehmer:innen zu einem Verfall der Kursgewinne führt.

Umgemünzt auf die aktuelle Marktphase treffen durchaus einige Punkte zu. Die KI hat revolutionären Charakter – die Verlagerung von Investments ist im vollen Gange und man kann gewiss von einem Investmentboom sprechen, welcher jedoch nicht kreditfinanziert ist. Eine gewisse Euphorie ist ebenfalls in Teilsegmenten erkennbar – vor allem bei Unternehmen der zweiten Reihe scheint die Ratio teils verloren gegangen zu sein. Mit Hinblick auf den Gesamtmarkt oder die Tech-Giganten ist aus unserer Sicht jedoch keine Blase erkennbar – die Bewertungen sind überdurchschnittlich hoch – aber auch die Unternehmensgewinne steigen überproportional.

Nvidia liefert einmal mehr!

Rücksetzer wie im November sind ob der hohen Bewertungen keine Überraschung und könnten, sofern die Gewinne einmal enttäuschen, durchaus höher ausfallen. Dies zu prognostizieren ist allerdings alles andere als seriös. Aktuell zeichnet sich ein anderes Bild – Nvidias Zahlen sind mit jährlichen Umsatz- bzw. Gewinnsteigerung jenseits der 60% weiterhin gut.

 

Hierbei handelt es sich um eine Werbemitteilung. Sofern nicht anders angegeben, Datenquelle Erste Asset Management GmbH. Die Kommunikationssprache der Vertriebsstellen ist Deutsch und jene der Verwaltungsgesellschaft zusätzlich auch Englisch.

Der Prospekt für OGAW-Fonds (sowie dessen allfällige Änderungen) wird entsprechend den Bestimmungen des InvFG 2011 idgF erstellt und veröffentlicht. Für die von der Erste Asset Management GmbH verwalteten Alternative Investment Fonds (AIF) werden entsprechend den Bestimmungen des AIFMG iVm InvFG 2011 „Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG“ erstellt.

Der Prospekt, die „Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG“ sowie das Basisinformationsblatt sind in der jeweils aktuell gültigen Fassung auf der Homepage www.erste-am.com jeweils in der Rubrik Pflichtveröffentlichungen abrufbar und stehen dem/der interessierten Anleger:in kostenlos am Sitz der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft sowie am Sitz der jeweiligen Depotbank zur Verfügung. Das genaue Datum der jeweils letzten Veröffentlichung des Prospekts, die Sprachen, in denen der Prospekt bzw. die „Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG“ und das Basisinformationsblatt erhältlich sind, sowie allfällige weitere Abholstellen der Dokumente, sind auf der Homepage www.erste-am.com ersichtlich. Eine Zusammenfassung der Anlegerrechte ist in deutscher und englischer Sprache auf der Homepage www.erste-am.com/investor-rights abrufbar sowie bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.

Die Verwaltungsgesellschaft kann beschließen, die Vorkehrungen, die sie für den Vertrieb von Anteilscheinen im Ausland getroffen hat, unter Berücksichtigung der regulatorischen Vorgaben wieder aufzuheben.

Hinweis: Sie sind im Begriff, ein Produkt zu erwerben, das schwer zu verstehen sein kann. Bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen, empfehlen wir Ihnen, die erwähnten Fondsdokumente zu lesen. Diese Unterlagen erhalten Sie zusätzlich zu den oben angeführten Stellen kostenlos am jeweiligen Sitz der vermittelnden Sparkasse und der Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG. Sie können die Unterlagen auch elektronisch abrufen unter www.erste-am.com.

Unsere Analysen und Schlussfolgerungen sind genereller Natur und berücksichtigen nicht die individuellen Merkmale unserer Anleger:innen hinsichtlich des Ertrags, der steuerlicher Situation, Erfahrungen und Kenntnisse, des Anlageziels, der finanziellen Verhältnisse, der Verlustfähigkeit oder Risikotoleranz. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu.

Bitte beachten Sie: Eine Veranlagung in Wertpapieren birgt neben den geschilderten Chancen auch Risiken. Der Wert von Anteilen und deren Ertrag können sowohl steigen als auch fallen. Auch Wechselkursänderungen können den Wert einer Anlage sowohl positiv als auch negativ beeinflussen. Es besteht daher die Möglichkeit, dass Sie bei der Rückgabe Ihrer Anteile weniger als den ursprünglich angelegten Betrag zurückerhalten. Personen, die am Erwerb von Investmentfondsanteilen interessiert sind, sollten vor einer etwaigen Investition den/die aktuelle(n) Prospekt(e) bzw. die „Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG“, insbesondere die darin enthaltenen Risikohinweise, lesen. Ist die Fondswährung eine andere Währung als die Heimatwährung des/der Anleger:in, so können Änderungen des entsprechenden Wechselkurses den Wert der Anlage sowie die Höhe der im Fonds anfallenden Kosten – umgerechnet in die Heimatwährung – positiv oder negativ beeinflussen.

Wir dürfen dieses Finanzprodukt weder direkt noch indirekt natürlichen bzw. juristischen Personen anbieten, verkaufen, weiterverkaufen oder liefern, die ihren Wohnsitz bzw. Unternehmenssitz in einem Land haben, in dem dies gesetzlich verboten ist. Wir dürfen in diesem Fall auch keine Produktinformationen anbieten.

Zu den Beschränkungen des Vertriebs des Fonds an amerikanische oder russische Staatsbürger entnehmen Sie die entsprechenden Hinweise dem Prospekt bzw. den „Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG“.

In dieser Mitteilung wird ausdrücklich keine Anlageempfehlung erteilt, sondern lediglich die aktuelle Marktmeinung wiedergegeben. Diese Mitteilung ersetzt somit keine Anlageberatung.

Die Unterlage stellt keine Vertriebsaktivität der Verwaltungsgesellschaft dar und darf somit nicht als Angebot zum Erwerb oder Verkauf von Finanz- oder Anlageinstrumenten verstanden werden.

Die Erste Asset Management GmbH ist mit der Erste Bank und den österreichischen Sparkassen verbunden.

Beachten Sie auch die „Informationen über uns und unsere Wertpapierdienstleistungen“ Ihres Bankinstituts.