Die internationalen Börsen haben das Jahr 2023 mit deutlichen Gewinnen abgeschlossen. Im vierten Quartal trieben vor allem die Hoffnungen auf ein Nachlassen des Inflationsdrucks und sinkende Zinsen die Märkte an und bescherten den Börsen ein starkes Jahr. Der Euro-Stoxx und der deutsche DAX legten 2023 gut 19 bzw. 20% zu. Etwas verhaltener war das Plus mit knapp 4% im britischen FTSE.
Auch die Börsen in den USA blicken auf ein gutes Jahr 2023 zurück. Dow Jones und S&P-500 stiegen um 14% bzw. 24%. Noch deutlicher nach oben ging es mit der technologielastigen Nasdaq. Der Nasdaq-Composite gewann 43%. In Asien fiel das Bild durchwachsen aus. Während der japanische Nikkei 28% gut machte, fiel der chinesische CSI-300 um 11%.
Vor allem die Aussicht auf sinkende Leitzinsen bescherte den Börsen eine Jahresendrally, die mehrere Indizes wie den DAX oder Dow Jones auch auf neue Allzeithochs trieb. Angesichts der seit dem Krieg in der Ukraine deutlich gestiegenen Energiepreise und Inflationsraten hatten die Notenbanken lange an ihrem restriktiven Kurs festgehalten und die Zinsen im Kampf gegen die Inflation hochgehalten. Dazu kamen im Herbst Ängste vor einer Eskalation der Lage in Israel.
Hinweis: Die Entwickung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen.
Sinkende Energiepreise und Inflationsraten lassen auf Zinssenkungen hoffen
Gegen Ende des Jahres mehrten sich aber die Hoffnungen, dass die sinkenden Energiepreise und das Nachlassen des Inflationsdrucks den Weg frei machen für Leitzinssenkungen im kommenden Jahr. So kam der Rohölpreis deutlich zurück, der Preis für ein Fass (159 Liter) der Referenzölsorte Brent fiel von knapp 95 Dollar im September bis Jahresschluss auf Niveaus zwischen 75 und 80 Dollar.
Vor diesem Hintergrund ließ auch der Inflationsdruck weiter nach. So lag die Inflationsrate in der Eurozone im November nur mehr bei 2,4 Prozent nach einem Wert von 10,1 Prozent ein Jahr davor. Damit hat die Inflation den Zielwert der EZB von 2,0 Prozent schon fast erreicht, was Anleger:innen auf ein mögliches Ende der restriktiven Zinspolitik hoffen ließ.
Auch entsprechende Signale von Notenbankern hatten zuletzt Zinssenkungshoffnungen und damit die Börsenrally geschürt. So hat die US-Notenbankchef Fed zuletzt zwar ihren Schlüsselsatz mit einer Spanne von 5,25 bis 5,50 Prozent bestätigt, der Fed-Chef Jerome Powell hat aber gleichzeitig baldige Zinssenkungen signalisiert. Im Mittel gehen die Notenbanker davon aus, dass der Leitzins nächstes Jahr um 0,75 Prozentpunkte nach unten gehen wird.
Sanfte Landung könnte gelingen
Damit stieg an den Börsen 2023 auch die Zuversicht, dass eine drohende Rezession in den USA abgewendet werden kann. Die US-Finanzministerin Janet Yellen erwartet laut jüngsten Aussagen, dass der Zentralbank eine solche sanfte Landung gelingen wird. Von der EZB erhoffen Börsianer ebenfalls Zinssenkungen, auch wenn EZB-Präsidentin Christine Lagarde bei der vergangenen Zinsentscheidungen versucht hat, die Spekulationen auf baldige Senkungen etwas zu dämpfen.
Besonders stark profitiert von den Zinssenkungshoffnungen haben im vergangenen Jahr Technologie-Aktien. Der entsprechende Euro-Stoxx-Branchenindex legte 2023 gut 30% zu. IT-Unternehmen, deren kreditfinanzierte Großprojekte sich oft erst nach einigen Jahren rechnen, gelten als besonders sensibel für das Zinsniveau. Gut gelaufenen sind 2023 aber auch Aktien aus den Branchen Bau, Medien und Banken sowie Titel von Automobilherstellern. Zu den wenigen Verlierern zählten Öl- und Rohstoffwerte, sowie Titel aus der Nahrungsmittel- und Gesundheitsbranche.
Chinas Börsen litten unter holpriger Wirtschaftserholung
Gegen den allgemeinen Trend schwach entwickelten sich die Aktienmärkte in China. Die zweitgrößte Volkswirtschaft nach den USA leidet unter der schwachen globalen Nachfrage und der anhaltenden Immobilienkrise, nachdem davor strenge Corona-Restriktionen den Binnenkonsum des Landes lange Zeit gebremst hatten. Um die wirtschaftliche Erholung nach der Corona-Pandemie zu stärken, hat China bereits mehrere Konjunkturpakete geschnürt. Analyst:innen gehen davon aus, dass die politischen Entscheidungsträger noch einige Zeit brauchen werden, um die Auswirkungen der jüngsten fiskalischen Unterstützung und der erneuten Anstrengungen zur Wiederbelebung des schwächelnden Immobilienmarktes zu bewerten.
Japans Börse verzeichnete hingegen ihr bestes Jahr seit 2013. Japanische Aktien profitierten damit von Faktoren wie dem schwachen Yen und der anhaltenden Niedrigzinspolitik der Notenbank.
Goldpreis erreichte Rekordstände, Anleihen legen zu
Abseits der Aktienmärkte wiesen auch einige andere Anlageklassen 2023 starke Gewinne aus. So profitierte der Goldpreis von der Aussicht auf fallende Zinsen und erreichte im Dezember neue Rekordstände bei rund 2.140 US-Dollar je Feinunze.
Auch an den Anleihenmärkten ging es angesichts der Zinssenkungsfantasien nach oben. Die Anleihenrenditen kamen zum Jahresschluss deutlich zurück und spiegeln damit die Erwartung sinkender Zinsen wider. Die Anleihenkurse legten vice versa zu. So ist die Rendite zehnjähriger deutscher Staatsanleihen zum Jahresschluss zeitweise unter 2,0 Prozent gefallen. Gestiegene Nachfrage verbuchten angesichts des hohen Zinsniveaus in Deutschland auch Unternehmensanleihen.
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