Interview mit Gerhard Beulig, Senior Fondsmanager
Mischfonds, wie die YOU INVEST Fonds, haben im Vorjahr sehr gut abgeschnitten. Dieses Jahr zeigt sich etwas schwieriger. Welche Faktoren beeinflussen derzeit die Börsen?
Einer der Einflussfaktoren ist für sich genommen ein sehr erfreulicher. Die großen, westlichen Volkswirtschaften lassen die Corona Pandemie hinter sich und haben zum Großteil das soziale und wirtschaftliche Leben wieder geöffnet. Die Konsumenten haben über die Monate der Lockdowns Reserven angespart, die nun wieder ausgegeben werden können. Auf der Angebotsseite kommen die Unternehmen kaum hinterher, die in der Pandemie zurückgefahrenen Produktionskapazitäten wieder in Gang zu setzen. Die Folge ist eine deutlich anziehende Inflation insbesondere im Energiebereich. Dieser Trend beginnt sich langsam auch auf andere nachgelagerte Bereiche auszuweiten. Auch die hohen öffentlichen Ausgaben – Stichwort Infrastrukturprogramm in den USA und der Eurozone – tragen zu dieser Entwicklung bei.
Ein anderer großer Einflussfaktor war und ist der Einmarsch Russlands in der Ukraine. Dadurch wurden die Rohstoffpreise nochmals in höhere Sphären katapultiert, was wiederum die schon bestehenden Inflationssorgen verstärkt. An den Kapitalmärkten wurden die negativen Auswirkungen auf Konsum und damit Wirtschaftswachstum zunehmend zu einem diskutierten Thema.
Allerdings muss man feststellen, dass die Aktienmärkte insgesamt mit nur eingeschränkten Kursrückgängen auf diese Entwicklungen reagiert haben.
Was bedeutet das für die Zinsen und Anleihenmärkte?
Eine unmittelbare Folge davon sind höhere Inflationsraten. Daraus leitet sich ein zu erwartender Zinserhöhungszyklus der Zentralbanken ab. Die USA haben bereits mit Zinserhöhungen begonnen. Derzeit ist die Erwartung, dass auch die Europäische Zentralbank für die Eurozone in der zweiten Jahreshälfte 2022 folgen wird. In verschiedenen Schwellenländern wurden die Leitzinsen schon im Laufe des letzten Jahres deutlich erhöht. Die erwarteten Zinserhöhungen waren der Auslöser für eine Korrektur an den Aktienmärkten, hauptsächlich bei Wachstumswerten. Auch die Anleihemärkte haben deutlich darunter gelitten.
Das wirtschaftliche Umfeld ist herausfordernd. Auf welche Anlageklassen legt ihr in den Mischfonds derzeit das Hauptaugenmerk?
Insgesamt sind wir derzeit leicht vorsichtig positioniert. Die Gewichtung der Aktien wurde in der von großer Unsicherheit dominierten Marktphase leicht reduziert, liegt aber trotzdem nahe an der langfristig angestrebten Quote. Im Aktienteil werden defensivere Sektoren bevorzugt, insbesondere die USA höher gewichtet und nur ausgewählte Schwellenländer investiert. Im Anleihebereich sind wir stark diversifiziert und halten sowohl Anleihen der Schwellenländer, Unternehmensanleihen aber auch kreditsichere Staatsanleihen in einem eingeschränktem Ausmaß. Zur kurzfristigen Stabilisierung werden nennenswerte Anteile bis auf weiteres am Geldmarkt geparkt.
Hinweis: Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.
Nach vorne blickend ist die Einschätzung zusammengefasst demnach verhalten positiv?
Ja, insgesamt sind wir also verhalten positiv, insbesondere bei einer Beruhigung der Rohstoffmärkte. In diesem Fall werden wohl die derzeit gehaltenen Cash-Reserven für eine höhere Veranlagung in den Aktienmärkten herangezogen
In einem Szenario, in dem die Rohstoffpreise zumindest nicht mehr weiter steigen, sondern vielleicht sogar leicht zurückgehen, würde der Druck, der jetzt auf der Konjunktur lastet, deutlich sinken. Auch die Zentralbanken hätten aufgrund sinkender Inflationserwartungen zumindest mehr Spielraum bei ihren Zinsentscheidungen.
Zinserhöhungen der Zentralbanken werden wohl ein ständiger Begleiter in den nächsten Monaten sein. Man muss jedoch berücksichtigen, dass das eine Rückkehr zu einer „normalen“ Situation darstellt.
Die Anleihemärkte haben bereits relativ viel von der Entwicklung vorweggenommen, einige Segmente weisen bereits wieder faire Bewertungsniveaus auf. Bei weiterer zufriedenstellender Konjunkturentwicklung speziell in den USA gehen wir auch von einer positiven Entwicklung der Unternehmensgewinne aus. Das ist ein sehr wichtiger Faktor für die Entwicklung des Aktienmarktes.
Mehr Informationen zu den YOU INVEST Fonds
Informationen zu den YOU INVEST Fonds finden Sie hier: www.youinvest.at
Die YOU INVEST Fonds schütten am 1.4.2022 aus. Zu der Ausschüttung finden Sie hier genauere Informationen: https://www.erste-am.at/de/private-anleger/presse/erste-am-news/2022/04/01/you-invest-zusatzinformation-ausschuettung
Rechtliche Hinweise:
YOU INVEST solid
Der Fonds verfolgt eine aktive Veranlagungspolitik und orientiert sich nicht an einem Vergleichsindex. Die Vermögenswerte werden diskretionär ausgewählt und der Ermessensspielraum der Verwaltungsgesellschaft ist nicht eingeschränkt.
YOU INVEST solid – Factsheet (erste-am.at)
YOU INVEST balanced
Der Fonds verfolgt eine aktive Veranlagungspolitik und orientiert sich nicht an einem Vergleichsindex. Die Vermögenswerte werden diskretionär ausgewählt und der Ermessensspielraum der Verwaltungsgesellschaft ist nicht eingeschränkt.
YOU INVEST balanced – Factsheet (erste-am.at)
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YOU INVEST progressive – Factsheet (erste-am.at)
Wichtige rechtliche Hinweise:
Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.