Kurzfristige Unternehmensanleihen im Fokus

Paul Severin | 31. August 2016 31. August 2016 | Anleihen, Finanz Know-How

Schlagwörter: Unternehmensanleihen

ESPA RESERVE CORPORATE: 3 Fragen an Bernd Stampfl, Fondsmanager.

Bernd Stampfl, Fondsmanager

Was spricht aus Ihrer Sicht für diesen Fonds?

Stampfl: Der ESPA RESERVE CORPORATE veranlagt in europäische Unternehmensanleihen mit kurzer Restlaufzeit. Dadurch versuchen wir einen Mehrertrag gegenüber einer traditionellen Euro-Geldmarktveranlagung zu erwirtschaften. Das Zinsänderungsrisiko von Anleihen wird durch die kurze Kapitalbindungsdauer minimiert und das Bonitätsrisiko der Firmen wird aktiv gemanagt. Es erfolgt eine breite Streuung über Branchen, Bonitäten und Einzeltitel. Auch attraktive Fremdwährungsanleihen können beigemischt werden, dabei wird das Wechselkursrisiko gegenüber dem Euro aber immer abgesichert.

Worauf achten Sie als Fondsmanager im aktuellen Marktumfeld besonders?

Stampfl: Primär hat der Fondsmanager die Aufgabe, das ihm anvertraute Geld mit größter Sorgfalt im Rahmen der festgelegten Fondsbestimmungen zu verwalten. Das impliziert eine gewissenhafte Prüfung beginnend mit gesamtwirtschaftlichen Faktoren auf Länderebene, einer Beurteilung der Branche in welche investiert werden soll, bis hin zur Auswahl der einzelnen Anleihe auf Unternehmensebene. In letzter Zeit spielt auch die Handelbarkeit oder Liquidität einer Anleihe eine immer wichtigere Rolle. So muss der Fondsmanager bereits bei der Auswahl der Anleihe abwägen, ob ein Verkauf zu einem späteren Zeitpunkt zu Marktpreisen möglich sein wird. Anleihen bei denen wenig Handel stattfindet, bieten zwar im Vergleich zu oft gehandelten Wertpapieren eine höhere Rendite, beinhalten aber auch das Risiko einer späteren Illiquidität.

Zurzeit sind wir bei der Auswahl von Unternehmen, die vom Konjunkturzyklus stark abhängen und bei rohstoffintensiven Unternehmen vorsichtig. Aus unserer Sicht bieten diese Anleihen aktuell keine adäquate Risikoprämie. Skeptisch sind wir auch bei Unternehmensanleihen, die über eine sehr gute Bonität verfügen, aber mit negativen Renditen notieren. Aus unserer Sicht ist die Wahrscheinlichkeit groß, dass sich in diesem Segment ein Gegentrend aufbauen könnte, mit negativer Auswirkung auf die Wertentwicklung dieser Anleihen.

In welchen Segmenten sehen Sie gute Ertragschancen?

Stampfl: Unternehmensanleihen aus den Schwellenländern oder aus Peripheriestaaten, aber auch Unternehmensanleihen mit mäßiger Bonität aus dem Hochzins-Segment bieten interessante Renditechancen. Speziell Unternehmen mit einem „BB“-Rating finden wir interessant. Diese rücken durch das aktuelle Ankaufsprogramm der Europäischen Zentralbank immer mehr in den Fokus. 2011 bis 2015 legte der Fonds jährlich um rund 2,5% an Wertentwicklung zu *). Grundsätzlich zielen wir weiterhin auf einen Mehrertrag von rd. 1% bis 1,5% gegenüber einer Geldmarktveranlagung ab.

Quelle: ERSTE-SPARINVEST; Daten per 26.8.2016

*) Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. In der Wertentwicklung ist die Verwaltungsgebühr berücksichtigt. Der bei Kauf anfallende einmalige Ausgabeaufschlag in Höhe von bis zu 0,75 % und andere ertragsmindernde Kosten wie individuelle Konto- und Depotgebühren sind in der Darstellung nicht berücksichtigt. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu

ACHTUNG: „Dies ist eine Marketingmitteilung und keine Finanzanalyse. Sie wurde nicht unter Einhaltung der Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt nicht dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen.“

Mehr Informationen zum Fonds finden Sie auf:

http://www.erste-am.at/de/private_anleger/unsere-fonds/suche/1-38501/overview

Vorteile für den Anleger

Breite Streuung in ausgewählte überwiegend kurzlaufende oder variabel verzinste Unternehmensanleihen.
Durch Währungssicherung kein Einfluss von Fremdwährungen.
Chance auf attraktive jährliche Ausschüttungen.

Zu beachtende Risiken

Die Kurse von Unternehmensanleihen hängen von der Kreditwürdigkeit der einzelnen Emittenten ab. Sollte sich diese verschlechtern (bzw. der Emittent zahlungsunfähig werden) kann dies zu Kursrückgängen führen.
Ein steigendes Zinsniveau kann zu Kursrückgängen der im Fonds gehaltenen Anleihen führen.
Kapitalverlust ist möglich.

Paul Severin

Paul Severin ist seit April 2008 bei der Erste Asset Management GmbH tätig. Bis 2012 verantwortete er das Produktmanagement des Unternehmens, seit April 2012 leitet er die Communications und Digital Marketing Aktivitäten. Vorher war er von 1999-2008 als Leiter des Aktienfondsmanagements und stellvertretender Leiter für institutionelle Fonds bei Pioneer Investments Austria in Wien tätig.

Seine Karriere im Wertpapiergeschäft startete er bereits 1992 bei der Constantia Privatbank als Portfoliomanager und Analyst. Von 1994 – 1999 war er als Primäranalyst bei der Creditanstalt Investmentbank in Wien.

Er hat internationale Wirtschaftswissenschaften an der Universität Innsbruck und an der Marquette University in Milwaukee/WI/USA studiert. Vor seinem Studium arbeitete er bei der Dornbirner Sparkasse im Bereich Akkreditive und Exportfinanzierung.

Paul Severin ist Mitglied des Vorstands der ÖVFA (Österreichische Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management) und CEFA-Charterholder.

Paul Severin ist auch auf Twitter: @paulseverin

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